DETERMINANTES DE MATURIDADE DE ENDIVIDAMENTO – ANÁLISE CROSSCOUNTRY PARA BRASIL E PORTUGAL
DOI:
https://doi.org/10.24325/issn.2446-5763.v10i30p24-57Palavras-chave:
Estrutura de capital, maturidade do endividamento, Modelo Linear Hierárquico, decomposição da variânciaResumo
O presente estudo investiga os determinantes da maturidade do endividamento de empresas no Brasil e em Portugal, países com contextos econômicos, históricos e institucionais distintos, mas com estreita ligação cultural e comercial. Utilizando um modelo linear hierárquico, o trabalho analisa dados de 2008 a 2017 para decompor os fatores influenciadores em três níveis: firma, setor e país. Os resultados indicam que as características específicas das firmas, como tamanho e liquidez, exercem a maior influência sobre a maturidade do endividamento, seguidas por variáveis setoriais e macroeconômicas, como qualidade das instituições e desenvolvimento financeiro. A pesquisa destaca o impacto das condições macroeconômicas, institucionais e setoriais na escolha da maturidade da dívida, abordando também os efeitos indiretos dessas variáveis. Contribui-se com uma análise comparativa que oferece implicações práticas para gestores financeiros e políticas públicas, enquanto se evidencia a necessidade de ajustes em estratégias de endividamento diante de diferentes contextos econômicos.
Downloads
Referências
ANTONIOU, A., GUNEY, Y. PAUDYAL, K. The determinants of debt maturity structure: evidence from France, Germany and the UK, European Financial Management, v. 12 n. 2, pp. 161-194, 2006.
BARCLAY, M.J. SMITH, C.W. Jr. The maturity structure of corporate debt, Journal of Finance, v. 50, n. 2, pp. 609-631, 1995.
BECK, T. DEMIRGÜÇ-KUNT, A. LEVINE, R. Financial Institutions and Markets across Countries and over Time: The Updated Financial Development and Structure Database, World Bank Economic Review. v. 24. n. 1. pp. 77-92, 2010.
BIANCOLINO, C. A.; KNIESS, C. T.; MACCARI, E. A.; RABECHINI JR., R. Protocolo para elaboração de relatos de produção técnica. Revista de Gestão e Projetos, v. 3, n. 2, p. 294-307, 2012.
BOOTH, L. AIVAZIAN, V. DEMIRGÜÇ-KUNT, A. MAKSIMOVIC, V. Capital structure in developing countries, Journal of Finance, v. 56, n. 1, pp. 87-130, 2001.
COPAT. R. TERRA, P. R. S. Estrutura de capital internacional: comparando América Latina e Estados Unidos. In: Anais do XXXIII encontro da ANPAD, 19 a 23 de setembro. Anais eletrônicos. São Paulo, 2009.
DEMIRGÜÇ-KUNT, A., MAKSIMOVIC, V. Law, finance, and firm growth, Journal of Finance, v. 53, 2107-2137, 1998.
DEMIRGÜÇ-KUNT, A. MAKSIMOVIC, V. Institutions, financial markets, and firm debt maturity, Journal of Financial Economics, v. 54 n. 3, pp. 295-336, 1999.
FAN, J.P.H., TITMAN, S., TWITE, G. An international comparison of capital structure and debt maturity choices. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 47. Issue 1, pp. 23-56, 2012.
GIANNETTI, M. Do better institutions mitigate agency problems? Evidence from corporate finance choices. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38, pp. 185-212, 2003.
GONZÁLEZ, V. M. GONZÁLEZ, F. Influence of bank concentration and institutions on capital structure: New international evidence, Journal of Corporate Finance, v. 14, n. 4, pp. 363-375, 2008.
GUEDES, J. OPLER, T. The determinants of the maturity of corporate debt issues, Journal of Finance, v. 51 n. 1, pp. 1809-1833, 1996.
JONG, A., KABIR, R., NGUYEN, T.T. Capital structure around the world: the roles of Ireland country-specific determinants, Journal of Banking & Finance, 32, pp.1954- 969, 2008.
KAUFMANN, D. KRAAY, A. MASTRUZZI, M. Governance Matters VIII: Governance Indicators for 1996-2008. World Bank Policy Research Working Paper, n. 4978, 2009. Disponível em SSRN: https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/4170/WPS4978.pdf (acesso em 17 de maio, 2020).
KAYO, E. F. KIMURA, H. Hierarchical determinants of capital structure, Journal of Banking & Finance, v. 35, n. 2, pp. 358-371, 2011.
KIRCH, G. TERRA, P. R. S. Determinants of Corporate Debt Maturity in South America: Does Institutional Quality and Financial Development Matter? Journal of Corporate Finance, v.18, p.980-993, 2012.
KORAJCZYK, R.A., LEVY, A. Capital structure choice: Macroeconomic conditions and financial constraints, Journal of Financial Economics, v. 68, pp. 75-109, 2003.
LA PORTA, R., LOPEZ-DE-SILANES, F., SHLEIFER, A., VISHNY, R.W. Law and finance, Journal of Political Economy, v. 106, n. 5, pp. 1113-1155, 1998.
MARTINS, H. C. TERRA, P. R. S. Determinantes nacionais e setoriais da estrutura de capital na América Latina, RAC, v. 18, n. 5, pp. 577-597, 2014.
MODIGLIANI, F. MILLER, M.H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, American Economic Review, v. 48 n. 3, pp. 261-297, 1958.
OZKAN, A. An empirical analysis of corporate debt maturity structure, European Financial Management, v. 6 n. 2, pp. 197-212, 2000.
PINEGAR, J.; WILBRICHT, L. What managers think of capital structure theory: a survey. Financial Management, v.18, n.4, p.82-91, 1989.
QIAN, J. STRAHAN, P.E. How laws and institutions shape financial contracts: the case of bank loans author, Journal of Finance, v. 62, n. 6. pp. 2803-2834, 2007.
RABE-HESKETH, S.; SKRONDAL, A. Multilevel and longitudinal modeling using STATA. 2.ed. College Station: Stata Press, 2008.
TERRA, P. R. S. Estrutura de capital e fatores macroeconômicos na América Latina R.Adm., v. 42, n. 2, pp.192-204, 2007.
TERRA, P. R. S. Are leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin America, RAM – Revista de Administração Mackenzie, v. 10, n. 6, pp. 4- 24, 2009.
TERRA, P. R. S. Determinants of corporate debt maturity in Latin America, European Business Review, v. 23, n. 1, pp. 45-70, 2011.
STOHS, M. H.; MAUER, D. C. The determinants of corporate debt maturity structure. The Journal of Business, v.69, n.3, p.279-312, 1996.
Downloads
Publicado
Como Citar
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2024 Marcelo Praxedes da Silva , Almir Ferreira de Sousa , Marcos Praxedes da Silva

Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.